超大厂自研芯片争论升级，巨头财报日情绪分化

自研芯片替代论 争论·技术路径

超大厂自研芯片短期无法撼动 NVDA 在预训练领域的统治地位 推理端自研芯片具备 TCO 优势，但预训练仍高度依赖 NVDA 软硬件生态。

• 产能锁定: NVDA 已锁定 TSMC 2026 年约 60% 的 CoWoS 产能，超大厂只能争夺剩余份额[1]Ben Pouladian · 04-30"NVDA already locked ~60% of TSMC’s 2026 CoWoS"。
• HBM 核心瓶颈: 真正的瓶颈在于 HBM，而 NVDA 在此同样拥有优先购买权，进一步稳固了其供应优势[1]Ben Pouladian · 04-30"NVDA has first call there too"。
• 预训练壁垒: 目前尚无前沿模型完全在定制硅上完成端到端预训练的公开案例，高昂的训练成本使得厂商不敢在不成熟的软件栈上冒险[1]Ben Pouladian · 04-30"nobody bets a $5B training run on an immature software stack"。
• 算力需求扩张: Bezos 筹集 1000 亿美元用于制造业 AI，本质是消耗 token 而非制造硅，说明整体算力需求仍在向实体经济扩张[2]Arun Dhar · 04-30"He's a consumer of tokens. He's not building silicon"。