Kioxia 业绩印证存储超级周期 SNDK 惊天反转；传 NVDA 拟用 Intel EMIB 封装 Rubin Ultra

2026-05-15 周五 (ET) · 主帖 55 / 回复 211
以下部分引用 AI 总结，现阶段 AI 仍然有幻觉。请以内容的原文为准。
一些重点
  1. 存储超级周期Kioxia 业绩大超预期，ASP 暴涨印证 LTA 逻辑，SNDK 盘中深 V 反转
  2. NVDA 封装传 NVDA 拟改用 Intel EMIB-T 封装 4-die Rubin Ultra 以突破 CoWoS 瓶颈
  3. QCOM 争议多空激辩：丢掉 Apple 订单 vs 传闻接获 Bytedance/Meta ASIC 订单
  4. SPOT 投资者日市场担忧缺乏实质性 AI 产品发布，预计仅有财务指引更新
  5. 软件轮动资金无视高利率轮动至超跌软件股，ZS 补涨潜力受关注
  6. Ackman 调仓Ackman 清仓 GOOGL 转投 MSFT，引发群内对 MSFT AI 变现能力的共鸣
  7. 地缘与宏观Trump 提议伊朗核停 20 年；美债收益率飙升引发科技股回调担忧
  8. Leopold 13F群内热议 AI 顶流基金 SA LP 首次持仓披露，猜测其买入标的

1 半导体与 AI 硬件：存储超预期，先进封装现变局

存储超级周期 多·存储器

Kioxia 业绩超预期 = 存储超级周期与 LTA 逻辑兑现 SNDK 盘中完成深 V 反转，市场确认 NAND 涨价趋势

  • Kioxia 业绩碾压: 营收 ¥1,750B，环比 +74.5%，超华尔街预期 31.3%[1]fehmi.karagulla · 05-15"ASP for Kioxia getting close to SNDK , Kioxia usually 30% lower *Revenue ¥1,750.0B, +74.5% q/q* vs Street ¥1,333.0B → *A…"；隐含 F1Q ASP 超买方预期 70%[1]fehmi.karagulla · 05-15"ASP for Kioxia getting close to SNDK , Kioxia usually 30% lower *Revenue ¥1,750.0B, +74.5% q/q* vs Street ¥1,333.0B → *A…"。
  • 资金涌入 DRAM: 单周流入 DRAM ETF 资金超 $5bn，逼近 SPY 体量[2]H-Cap · 05-15"• In the US, the theme is little changed – steady appetite for Semiconductors (SOXX, SMH, VLUE) as the memory madness co…"。Jefferies 指出 Agentic AI 将引发 NAND 史无前例的消耗[3]H-Cap · 05-15"My favorite guy (Chris Wood, Jefferies): Speaking of NAND flash, the performance of stocks purely focused on this area h…"。
  • SNDK 惊天反转: 早盘 SNDK 一度下跌，随后在 Kioxia 强劲数据和 LTA (长期协议) 逻辑支撑下完成 "monster reversal"[4]Akh · 05-15"Kudos to those of you who said SNDK a buy, monster reversal"。

对 PM 来说 = 存储板块从周期逻辑转向 AI 驱动的盈利重估 LTA 协议降低了传统周期波动，市场开始按 P/E 而非 P/B 估值[5]H-Cap · 05-15"_the chokepoint of memory in the continuing AI capex ramp up means that the DRAM industry is_ _moving to negotiate long-…"。

NVDA 封装变局 观察·供应链

传 NVDA 为突破 CoWoS 瓶颈，拟引入 Intel EMIB 封装 4-die Rubin Ultra 或因此复活

  • UBS 爆料: UBS 称 NVDA 考虑使用 Intel 的 EMIB-T 封装 4-die Rubin Ultra[6]Jukan · 05-15"Btw, UBS believes NVIDIA is looking to use Intel’s EMIB-T for the 4-die Rubin Ultra. I thought the 4-die Rubin Ultra was…"。
  • EMIB 契合 4-die 规模: 4-die 封装规模庞大，EMIB 架构在理论上非常契合[7]Arun Dhar · 05-15"You'll know if this is feasible but it makes so much sense in theory Coz 4-die Rubin Ultra is just absurd packaging scal…"；若现在开始优化，有望在 2028 年 Q1 推出[8]Jukan · 05-15"I think if they start optimizing it now, they should be able to launch it by Q1 2028."。

QCOM 多空激辩 争论·基本面

QCOM 的未来 = 丢掉 Apple 后的真空期 vs ASIC 新订单传闻 分析师日临近，多空分歧加剧

  • Apple 订单流失断崖: 核心人才流失，且市场未充分计价今年晚些时候 Apple 转用自研基带带来的业绩断崖[9]Tae Kim · 05-15"Don't think I have much more to add. It's more a intuition play, primary thesis is all the key talent leaving and people…"。
  • 传接获 Bytedance ASIC: 亚洲供应链传闻 QCOM 正在为 Bytedance 开发 ASIC，并涉足 Meta/Amazon 的 CPU/ASIC 项目[10]Mei · 05-15"Asia rumor mill says it is doing ASIC for Bytedance, and doing CPU or ASIC for Meta/Amazon. And it is also involved with…"。
  • 产能腾挪: 多头认为 QCOM 的最大优势在于可将 TSMC 的手机芯片产能配额 (N3P/N2P) 转移至 CPU/ASIC[11]Mei · 05-15"I personally think the biggest advantage for QCOM is its TSMC allocation which it could switch from phones to CPU/ASIC"。

2 软件与互联网：资金轮动与 AI 变现追踪

SPOT 投资者日 观察·催化剂

SPOT 投资者日大概率无实质 AI 产品 = 市场期待落空风险高 管理层已暗示仅提供财务指引更新

  • AI 产品缺席: 买方预期若无实质性 AI 产品/订阅层发布，投资者日将被视为失望[12]MarginCallMeMaybe · 05-15"Here's a snippet of what matters per a spec sales Gross Margin Guidance: Investors want to be reassured that 40% GMs are…"；但知情人士称本次纯为财务分析师日，AI 混音功能最快下半年推出[13]Ummera · 05-15"They have said repeatedly no AI product reveal next week. They will have an ai remix in premium tier in 2H, probably sep…"。
  • 版权谈判阻碍: 唱片公司 (尤其是 Sony) 对生成式 AI 音乐极度谨慎，复杂的版权谈判拖慢了产品进度[12]MarginCallMeMaybe · 05-15"Here's a snippet of what matters per a spec sales Gross Margin Guidance: Investors want to be reassured that 40% GMs are…"。

网络安全轮动 多·超跌反弹

资金无视高利率，从半导体轮动至超跌软件股 ZS 成为 Catch-up 交易标的

  • ZS 补涨逻辑: ZS 走势显著落后于 CRWD 和 PANW，但其在零信任领域仍是领导者[14]Akh · 05-15"$ZS has had nowhere near the recovery of cyber peers that have made new highs, still a major zero trust name in a sea of…"，AI 带来的安全需求扩张为其提供了短期基本面支撑[15]Akh · 05-15"AI cyber scare/issues/additional touchpoints with agents is all adding a mix of TAM and near term demand...long term que…"。

Ackman 拥抱 MSFT 多·巨头

Ackman 清仓 GOOGL 买入 MSFT，验证 Copilot 变现逻辑

  • MSFT 闷声发财: 群友指出 Copilot 在 VS store 下载量已达 80M，MSFT 在 AI 变现上正悄然取胜[16]Randy Marsh · 05-15"it almost feels like MSFT is moving in silence AND winning"。
  • GOOGL 流量流失: 第三方数据显示 ChatGPT 桌面端份额同比首次下滑，Gemini 增速放缓，而 Claude 加速增长[17]Mo W · 05-15""On desktop, we see continued ChatGPT share losses on a sessions basis, with desktop sessions in our panel declining Y/Y…"。

3 宏观与情绪：地缘扰动与顶流 13F

地缘与利率 观察·宏观

通胀与地缘双重施压 = 科技股面临短期回调风险 美债收益率突破关键点位，叠加中东局势扰动

  • Trump 伊朗表态: Trump 表示接受伊朗暂停核计划 20 年，较此前传闻的 10 年有所退让[18]Akh · 05-15"Trump on Iran: I'm ok with Iran suspending nuclear program for 20 years but has to be a 'real’ commitment."。
  • 通胀警戒线: BofA 警告：CPI 一旦越过 4%，风险资产将剧烈波动；历史数据显示突破 4% 后标普未来 6 个月平均下跌 7%[19]Akh · 05-15"B of A Hartnett: “bull capitulation into stocks & tech likely fully complete in next few weeks, early June ripe for …"。

Leopold 13F 观察·情绪

SA LP 首次 13F 披露成情绪催化剂 = 资金试图抄底其潜在持仓 全网蹲守猜测其偏向底层供应链或软件

  • 持仓猜测: 群内猜测其可能买入 ASML、Corning 甚至日本化工企业[20]John · 05-15"<@U0AR4A44QL8> Ya I get the feeling he's moved lower down in the supply chain and maybe even started buying Japanese che…"，或超跌的 DOCN、AKAM 等软件股[21]Silentmover · 05-15"Ill bet he bought Akamai or DOCN"。
数据新鲜度群聊 08-18 ✓卖方 08-18 ✓Wrap 断档50天 ✕News 断档None天 ✕X 断档47天 ✕页面生成 08-19
📊 今日群聊 ATOMS
47 atoms 🟦 fact 24 🟥 take 23 ▲ 28 / ▼ 12 / ◆ 6
实体 (今日): QCOM (7), SPOT (5), Kioxia (3), ZS (3), SNDK (2)
主题 (本周): 估值 (12), 营收预测 (7), 目标价 (4), 产能 (4), 营收 (4)
Δ 今日变化
  • ⏳ AWS forecast 本月到期: 「Q2 营业利润指引需达 $14-15bn 高端才能推动股价」(2026-04-27 由 chat 提出)
  • ⏳ Meta forecast 本月到期: 「META 指引需达 $61bn (28% yoy) 以支撑 AI 投资」(2026-04-27 由 chat 提出)
  • 🌱 新叙事: 投资者日 (今日 3 条, 库内首见)
  • 🌱 新叙事: AI产品 (今日 3 条, 库内首见)
  • 🌱 新叙事: 封装 (今日 2 条, 库内首见)
  • 🌱 新叙事: 持仓猜测 (今日 2 条, 库内首见)
→ 全部横切视图 (Screens)
📜 今日原 atoms (按 entity 折叠展开)
QCOM · 7 atoms
  • 🟥 ▼ 面临丢掉 Apple 订单后的业绩真空期 · 营收/客户集中度
    丢掉 Apple 后的真空期
  • 🟥 ▲ 传闻获得 ASIC 新订单 (Bytedance/Meta/Amazon) · 新订单/ASIC
    ASIC 新订单传闻
  • 🟦 ▼ 核心人才流失 · 人才流失
    核心人才流失
  • 🟥 ▼ 市场未充分计价 Apple 转用自研基带带来的业绩断崖 · 订单风险/营收预期
    市场未充分计价今年晚些时候 Apple 转用自研基带带来的业绩断崖
  • 🟦 ▲ 正为 Bytedance 开发 ASIC (传闻) · 新订单/ASIC
    亚洲供应链传闻 QCOM 正在为 Bytedance 开发 ASIC
  • 🟦 ▲ 涉足 Meta/Amazon 的 CPU/ASIC 项目 (传闻) · 新订单/ASIC
    并涉足 Meta/Amazon 的 CPU/ASIC 项目
  • 🟥 ▲ 可将 TSMC 的手机芯片产能配额转移至 CPU/ASIC · 产能调整/营收
    多头认为 QCOM 的最大优势在于可将 TSMC 的手机芯片产能配额 (N3P/N2P) 转移至 CPU/ASIC
SPOT · 5 atoms
  • 🟥 ▼ 投资者日大概率无实质性 AI 产品发布 · 投资者日/AI产品
    SPOT 投资者日大概率无实质 AI 产品
  • 🟦 ◆ 管理层暗示投资者日仅为财务分析师日 · 投资者日/管理层表态
    管理层已暗示仅提供财务指引更新
  • 🟥 ▼ 买方预期若无 AI 产品，投资者日将被视为失望 · 投资者日/市场预期
    买方预期若无实质性 AI 产品/订阅层发布，投资者日将被视为失望
  • 🟦 ◆ AI 混音功能最快 2H 推出 · AI产品/推出时间
    知情人士称 AI 混音功能最快下半年推出
  • 🟦 ▼ 因唱片公司版权谈判而推迟 AI 产品 · AI产品/版权谈判
    唱片公司 (尤其是 Sony) 对生成式 AI 音乐极度谨慎，复杂的版权谈判拖慢了产品进度
Kioxia · 3 atoms
  • 🟦 ▲ 业绩超预期 · 业绩
    Kioxia 业绩超预期
  • 🟦 ▲ 营收 ¥1,750B, +74.5% QoQ, 超预期 31.3% · 营收/超预期
    营收 ¥1,750B，环比 +74.5%，超华尔街预期 31.3%
  • 🟦 ▲ 隐含 F1Q ASP 超买方预期 70% · ASP/超预期
    隐含 F1Q ASP 超买方预期 70%
ZS · 3 atoms
  • 🟥 ▲ 成为 Catch-up 交易标的 · 估值修复/Catch-up
    ZS 成为 Catch-up 交易标的
  • 🟥 ▼ 走势显著落后于 CRWD/PANW，但仍是零信任领导者 · 走势比较/竞争格局
    ZS 走势显著落后于 CRWD 和 PANW，但其在零信任领域仍是领导者
  • 🟥 ▲ AI 安全需求扩张提供短期基本面支撑 · AI安全/需求增长
    AI 带来的安全需求扩张为其提供了短期基本面支撑
SNDK · 2 atoms
  • 🟦 ▲ 盘中完成深 V 反转 · 股价走势
    SNDK 盘中完成深 V 反转
  • 🟥 ▲ 在 Kioxia 数据/ LTA 逻辑支撑下完成 monster reversal · 反转/LTA逻辑
    SNDK 在 Kioxia 强劲数据和 LTA 逻辑支撑下完成 "monster reversal"
4-die Rubin Ultra · 2 atoms
  • 🟥 ▲ 可能因封装方案变更而复活 · 产品迭代/封装
    4-die Rubin Ultra 或因此复活
  • 🟥 ◆ 有望在 2028 Q1 推出 · 产品推出时间
    若现在开始优化，有望在 2028 年 Q1 推出
MSFT · 2 atoms
  • 🟥 ▲ Copilot 变现逻辑得到验证 · 变现能力/产品验证
    验证 Copilot 变现逻辑
  • 🟦 Copilot 在 VS store 下载量达 80M · 产品采用/下载量
    Copilot 在 VS store 下载量已达 80M
存储超级周期 (LTA) · 1 atoms
  • 🟥 ▲ 被 Kioxia 业绩印证兑现 · 超级周期/LTA
    存储超级周期与 LTA 逻辑兑现
DRAM ETF · 1 atoms
  • 🟦 ▲ 单周资金流入超 $5bn，逼近 SPY · 资金流入/ETF
    单周流入 DRAM ETF 资金超 $5bn，逼近 SPY 体量
Agentic AI · 1 atoms
  • 🟥 ▲ 引发 NAND 史无前例的消耗 · 需求拉动/NAND
    Agentic AI 将引发 NAND 史无前例的消耗
NVDA · 1 atoms
  • 🟥 ▲ 拟改用 Intel EMIB-T 封装以突破 CoWoS 瓶颈 · 封装/瓶颈突破
    传 NVDA 为突破 CoWoS 瓶颈，拟引入 Intel EMIB 封装
Intel EMIB · 1 atoms
  • 🟥 ▲ 架构适合 4-die 封装 · 封装架构/技术路线
    4-die 封装规模庞大，EMIB 架构在理论上非常契合
Ackman · 1 atoms
  • 🟦 ▲ 清仓 GOOGL 买入 MSFT · 持仓变动/管理层投资
    Ackman 清仓 GOOGL 买入 MSFT
ChatGPT · 1 atoms
  • 🟦 ▼ 桌面端 session 同比首次下滑 · 市场份额/用户趋势
    ChatGPT 桌面端份额同比首次下滑
Gemini · 1 atoms
  • 🟦 ▼ 桌面端 session 环比增速放缓 · 增速/用户增长
    Gemini 增速放缓
Claude · 1 atoms
  • 🟦 ▲ 桌面端 session 增长持续加速 · 增速/用户增长
    Claude 加速增长
美债收益率 · 1 atoms
  • 🟦 ▼ 突破关键点位 · 利率/宏观指标
    美债收益率突破关键点位
Trump · 1 atoms
  • 🟦 ▲ 接受伊朗暂停核计划 20 年，立场较此前退让 · 外交政策/核协议
    Trump 表示接受伊朗暂停核计划 20 年，较此前传闻的 10 年有所退让
BofA · 1 atoms
  • 🟥 ▼ 警告 CPI 超 4% 将导致风险资产波动 · 通胀/风险警示
    BofA 警告：CPI 一旦越过 4%，风险资产将剧烈波动
SPX · 1 atoms
  • 🟦 ▼ CPI>4% 后 6 个月平均下跌 7% · 通胀/历史回测
    历史数据显示突破 4% 后标普未来 6 个月平均下跌 7%
SA LP (Leopold) · 1 atoms
  • 🟥 ▲ 首次 13F 披露成为市场情绪催化剂 · 13F披露/市场情绪
    SA LP 首次 13F 披露成情绪催化剂
市场共识 · 1 atoms
  • 🟥 ◆ 猜测 SA LP 持仓偏向底层供应链或软件 · 持仓猜测/投资方向
    全网猜测 SA LP 持仓偏向底层供应链或软件
SA LP · 1 atoms
  • 🟥 ◆ 群内猜测可能买入 ASML、Corning 等 · 持仓猜测/投资标的
    群内猜测 SA LP 13F 持仓可能包括 ASML、Corning 甚至日本化工企业，或超跌的 DOCN、AKAM 等软件股
MU · 1 atoms
  • 🟥 ▲ Kioxia 强劲业绩是否应带动其股价 · 营收/同业带动
    Shouldn't that help MU as well ?
Reddit · 1 atoms
  • 🟦 ▲ 全球 DAU 超预期 2M (第三方数据) · DAU/用户增长
    Hearing 3p out pointing to a Global 2M DAU beat vs street through April
EchoStar · 1 atoms
  • 🟦 ▲ 持有 SpaceX 股权 $11.1B, 占 SpaceX 约 2.6-3% · 股权持仓/估值
    Combined, EchoStar's total agreed-upon equity position sits at $11.1 billion, representing roughly a 2.6% to 3% ownership stake in SpaceX.
AWS · 1 atoms
  • 🟦 ▲ Q2 营收增长预计约 35% (第三方数据) · 营收预测
    Hearing 3p pointing to close to a mid 30s AWS number in Q2 vs street at 31%
中美 AI 治理 · 1 atoms
  • 🟦 ◆ Trump 与 Xi 讨论 AI 护栏，可能合作 · AI治理/国际合作
    Trump said he discussed artificial intelligence guardrails with Chinese leader Xi Jinping ... the two countries may work together on establishing standard AI safety guardrails.
Enphase · 1 atoms
  • 🟦 ▲ 本周涨幅 46% 受 AI 电力需求预期驱动 · AI电力需求/股价表现
    Enphase shares have risen 46% so far this week on AI demand expectations.
Intel · 1 atoms
  • 🟥 ▲ 是唯一因地缘风险 (台湾) 而上涨的股票 · 地缘风险/避险逻辑
    INTC is the only stock in the entire market that will go up if Taiwan flares up
SUMMARY COVERAGE

Market chatter · 总结覆盖率

历史口径未留档
该日生成时尚未记录覆盖率；未知不记为 0。